米乐M6沧州明珠：塑料制品行业回暖 有望增长

　　米乐M6沧州明珠：塑料制品行业回暖 有望增长公司是国内最早生产通信用聚乙烯光缆电缆护套管材的企业之一，也是国内北方最大的聚乙烯管材和管件生产企业，现有4万吨/年各类PE管材、管件生产能力。

　　国家基础设施建设将带动PE管材市场快速增长。“十一五”期间，国家将高速公路建设、江河治理、城市供水管网、燃气管网等基础设施领域列为中央政府重点投资领域，这必将为塑料管材特别是PE管材带来极大的市场需求。

　　行业龙头，拥有品牌、技术优势。公司是国内最大的PE管材、管件生产企业之一，在业内拥有较高的品牌知名度。公司历来注重研发，先后取得共挤型双壁塑料波纹管、硅芯复合塑料管、三孔缆线项专利权，公司也是PE球阀米乐M6、钢塑过渡件国家标准参与制订者之一。在普通塑料管材过剩，高端塑料管材缺乏的行业现状下，公司持续的技术创新将提升其核心竞争力。

　　募集资金项目将使公司突破发展瓶颈，优化产品结构。目前公司燃气、给水管材管件产能1.9万吨/年，但仍难以满足客户需求增长米乐M6。募集资金项目上马后，公司燃气、给水管材产能将提高到4.7万吨/年，管件产能将达2600吨/年；新增1.5万吨/年大口径排污管、4100吨/年微型通信管，这将进一步优化产品结构。随着募集资金项目的陆续投产，未来三年，公司将进入快速发展阶段。

　　根据预测，公司06米乐M6、07、08年的每股收益为0.44元、0.58元、0.74元。目前A股市场塑料类上市公司平均动态市盈率在28倍(剔除微利、流通股加权)，中小板化工上市公司动态市盈率31倍(剔除微利、流通股加权)。综合分析，我们认为给以公司07年25～28倍P/E比较合理，相应二级市场合计价格区间14.5～16.24元/股。